Хорошая мина ВТБ

Первая встреча топ-менеджеров банка ВТБ с миноритарными акционерами, появившимися у структуры в результате проведенного год назад так называемого “народного” размещения акций, едва не закончилась скандалом. Владельцы небольших пакетов акций, недовольные низкими дивидендами, потребовали изменить структуру управления финансовым учреждением и даже заменить председателя правления банка. Сами банкиры к таким перестановкам ради всенародной любви не готовы. Они собираются утешить
своих инвесторов значительным повышением выплат по акциям. Для этого ВТБ
не жалко половины своей годовой прибыли.

Обстановка вокруг общего собрания акционеров, кстати, накалилась задолго до его начала. Представители миноритариев заранее сообщили прессе, что собираются требовать от банкиров объяснений: почему их надежды на получение сверхприбыли от ценных бумаг такого крупного финансового учреждения пошли прахом. Однако конкретных ответов на свои вопросы акционеры так и не получили. Топ-менеджеры ВТБ отделались лишь общими фразами: дескать, финансовый год был очень тяжелым, и банк, вовлеченный
в мировой процесс, не мог не понести убытки. Возместить же их банкиры обещают уже к концу 2008 года.

Пока же упрямая статистика говорит о серьезных проблемах в ВТБ. Со времени этого самого “народного размещения” или IPO, то есть с мая прошлого года, акции банка подешевели на 38%. Теперь они стоят 8,32 копейки, при прошлогодней цене в 13,6 копейки за акцию. Больше всего цена упала за первое полугодие 2008 года. По оценкам экспертов, общие убытки по операциям с ценными бумагами банка могут превысить 400 миллионов долларов.

Такие цифры определенно миноритариев не обрадовали. Дивиденды, которые они получили в прошлом году, не превысили 2% от суммы вложений. На собрание акционеров пришли люди, которые, по их словам, купили акций на суммы в полмиллиона рублей, а в качестве доходов получили на руки по 4 тысячи рублей. Они предложили банку выкупить свои акции обратно.

Однако к такому шагу ВТБ не готов. Как прокомментировал председатель правления банка Андрей Костин, обратный выкуп акций пока топ-менеджерами не рассматривается. По словам Костина, инвесторы должны сами просчитывать финансовые риски и предполагать, что могут понести убытки. Банк же за ошибки своих акционеров нести ответственности не может.

После такого пассажа со стороны председателя правления, миноритарии стали высказываться совсем кардинально. От социалистических воззваний “все отобрать и поделить” до вполне капиталистических – сменить руководство банка. Владельцы акций заявили, что не доверяют Костину как менеджеру, так как он тратит много времени на дела “Роснефти”(в совет которой он входит как независимый директор), в то время как бюджет ВТБ трещит по швам.

Правда, предложение сместить председателя принято не было, зато аудитория миноритариев широко поддержала идею выбора единого представителя от малых акционеров в совет директоров. «Я рад этому предложению и не исключаю такой возможности, но пока не вижу ясного механизма того, как миноритарии смогут выдвинуть единого кандидата, который будет защищать на совете директоров интересы всех», - заявил после собрания журналистам Андрей Костин.

Пока же единого кандидата нет, банк предложил инвесторам утешиться баснословными дивидендами. Руководство ВТБ пообещало потратить на выплаты держателям ценных бумаг 50% от годовой прибыли банка, которая в 2007 году составила 17, 9 миллиарда рублей. В прошлом году финансовый институт выделил на дивиденды лишь 20% прибыли. По словам Костина, он вполне готов поделиться таким значительным куском пирога. “Мы должны
поддерживать акционеров и не видим ничего пугающего в этих цифрах. Многие евпропейские банки ежегодно тратят на дивиденды до 70% прибыли, - прокомментировал финансист. - Мы амбициозный банк и уверены, что трудности, с которыми мы столкнулись, вскоре удастся преодолеть”.

За счет чего ВТБ планирует поднимать свои активы в ближайшее время, пока не ясно. Эксперты утверждают, что рост банковского сегмента можно ожидать не раньше, чем через год. Таким образом, скорее всего, миноритарии продолжат нести убытки и даже повышенные дивиденды их вряд ли покроют.

Однако, есть и те, кому низкие цены на акции выгодны до определенного момента. Дело в том, что на прошедшем собрании упомянули и о введении в банке так называемой “опционной программы” для топ-менеджеров ВТБ. Пока подробности ее не раскрываются, но Костин заявил, что, скорее всего, банк воспользуется стандартной схемой. То есть, топ-менеджерам, внесшим особый вклад в рост капитализации банка, будет позволено выкупать акции по льготной цене, установленной по минимальной рыночной стоимости, даже если к моменту покупки они значительно подорожали. Так что, похоже, миноритариям следует немного подождать, и руководство ВТБ оторвет их
акции, как говорится, “с руками”.

В ближайшее время отношения банка и народных акционеров, наверно, будут лишь усугубляться. В пример этому произошедший на собрании инцидент. В редакцию “Фонтанки” поступил звонок от акционерки банка, которую попросту не пустили на собрание. По ее словам, не объяснив причин. В пресс-службе банка рассказали, что охрана не пропустила миноритария, потому, что та отказалась показать службе содержимое своей сумочки. “Мы заботимся о безопасности в том числе и акционеров, именно поэтому предприняли такие меры охраны, - заявили в пресс-службе, - но дама не поняла этого и устроила скандал на входе”. Впрочем, кто прав в этой ситуации, предстоит разобраться правоохранительным органам.

Пока же очевидно одно: столь широко разрекламированные “народные” IPO в России фактически потерпели крах. Мечты государства о вовлечении частных инвесторов в капиталы крупных компаний провалились. Так, за два месяца до выпуска на открытый рынок акций ВТБ, свои акции в продажу выпустил Сбербанк. В итоге из 2,5 миллионов акций банка только 10-12 процентов стали достоянием физических лиц. Остальные ценные бумаги были выкуплены крупными финансовыми структурами. То же самое случилось с акциями “Роснефти”, которая вышла на “народное” IPO в 2006 году. Их IPO-кампания
изначально пошла не так, как предполагали организаторы, в том числе и власть имущие. Физические лица вложили в акции нефтяного гиганта всего 600 миллионов долларов из планируемого миллиарда. Остальные акции пакетами разошлись по портфелям олигархов Алишера Усманова, Виктора Вексельберга, Олега Дерипаски, Романа Абрамовича, Владимира Потанина и Владимира Лисина. Подержав бумаги “Роснефти” не больше 2 месяцев, финансовые воротилы поспешно распродали “плоды народного IPO” и выручили за них по меньшей мере 1 миллиард долларов.

К слову, сама “Роснефть” не могла пожаловаться. Официально ее IPO признали удачным. Компания заработала даже больше, чем ожидала - 10,6 миллиарда долларов за 14,8% своих акций. Это стало самым крупным IPO среди российских компаний и пятым по величине в мире за всю историю существования фондового рынка. Однако самой важной цели в компании не достигли. “Роснефть” так и не стала “народной” компанией. К ней с вложениями не потянулись миллионы простых граждан, имидж компании с афиллированной олигархами структуры на открытую для инвестиций корпорацию не изменился.

То же произошло и с IPO Сбербанка и ВТБ. Но если акции “Роснефти” со времени размещения “держат марку” и за без малого два года выросли в цене на 16,57%, то акции Сбера и ВТБ, напротив, подешевели на 10% и на 38% соответственно. Теперь этим финансовым институтам, похоже, придется столкнуться с еще более сложной проблемой: что делать с акционерами, которые вложили последние сбережения в активы банков и чувствуют себя по меньшей мере обманутыми вкладчиками. Однако до того, как офисы банков атакуют горе-акционеры, есть время. Банкам остается только делать
хорошую мину при плохой игре.

Маша Могилевская
Фонтанка.ру