Экономический комментарий: спрос на доллары растет

Курс рубля в последние дни остается стабильным, несмотря на то, что в среду спрос коммерческих банков на доллары в вновь существенно вырос. Однако Центробанк вовремя произвел валютные интервенции. На Единой торговой сессии он продал довольно значительный объем валюты, по оценкам банковских аналитиков, не менее 50 миллионов долларов. Одновременно Центробанк продавал доллары и на межбанковском рынке.

Причинами активного спроса на доллары, помимо высокой инфляции, является заявление главы Центробанка Виктора Геращенко о том, что в ближайшее время рубль будет плавно девальвирован - для того, чтобы темпы девальвации рубля постепенно догнали темпы инфляции. Так или иначе, но дальнейшая динамика курса доллара будет по-прежнему полностью зависеть от действий Центробанка. Если Центробанк уйдет с рынка, доллар сразу же вырастет, если валютные интервенции продолжатся, курс рубля будет стабильным. Что касается локальных колебаний курса, то они будут определяться количеством свободных рублевых средств у банков.

Что касается рынка российских акций, то практически без преувеличения можно сказать, что сегодня он оценивается аналитиками иностранных фондов как один из самых перспективных развивающихся рынков. Тут необходимо пояснение: имеются в виду не все акции российских предприятий, а "первый эшелон", так называемые "голубые фишки": Газпром, ЛУКОЙЛ, РАО "ЕЭС России" и некоторые другие.

Рынки таких стран, как Бразилия, Аргентина или Турция, а также рынки стран Юго-Восточной Европы сегодня не выдерживают сравнения с российским рынком, поскольку они либо сами переживают серьезные финансовые проблемы, либо становятся жертвами проблем своих соседей.

Россия же не имеет на сегодняшний день серьезных финансовых проблем, ее экономическое положение сейчас оценивается всеми как вполне стабильное. Необходимо учитывать и еще один важный фактор: цены на нефть продолжают оставаться на достаточно высоких уровнях, что создает прекрасные внешнеэкономические условия для стран, традиционно ориентированных на экспорт сырья. Западные аналитики высоко оценивают перспективы экономического развития стран - экспортеров сырья в текущем году, так как в течение года цены на нефть вряд ли серьезно снизятся.

Существует еще один немаловажный фактор, привлекающий иностранных инвесторов: сегодня российский рынок акций совершенно явно "недокуплен". То есть цены на акции сегодня значительно ниже, чем они могли быть. Эти цены не соответствуют реальному положению дел в компаниях-эмитентах и реальной ситуации, сложившейся в экономике страны. Поэтому естественно, что многие инвесторы стремятся воспользоваться ситуацией на рынке и купить акции, пока цены на них не выросли.

Действительно, по оценкам большинства аналитиков - как российских, так и зарубежных - рынок российских акций обладает неплохим потенциалом для дальнейшего роста цен. Достаточно вспомнить недавнюю историю российского фондового рынка. Тогда, в преддверии президентских выборов в 2000 году, инвесторы "надули инвестиционный пузырь", вложив в акции "свежие" деньги, а затем на протяжении всего 2000 года эти средства из акций российских предприятий выводили. "Пузырь" медленно сдувался и к началу этого года цены стабилизировались, а рынок пришел в то состояние, при котором стал возможен новый рост цен.

Аналитики предсказывают, что если на рынок не будет оказано какое-либо негативное влияние, в ближайшие несколько месяцев придут "свежие" деньги от иностранных инвестиционных фондов, как это было в начале 2000 года.

Скорее всего, ближайшие два месяца иностранные инвесторы будут размышлять и продолжать колебаться - стоит или нет вкладывать средства в российские акции. Но потом наступит либо подъем рынка, либо период разочарования и стагнации. Все зависит от темпов экономического развития в Соединенных Штатах.

Действительно, большинство иностранных инвесторов считают этот показатель наиболее важным для глобальной экономики и не будут выходить на развивающиеся рынки в случае неблагоприятной ситуации в экономике США.

Как говорится, иностранные инвесторы это хорошо, но при этом нельзя забывать, что движущей силой любого национального рынка должны быть не "пришлые" иностранные инвесторы, а резиденты. И пока российскому правительству не удастся привлечь их на фондовый рынок страны, фондовый рынок будет по-прежнему только отслеживать колебания американских индексов. Реальный рост капитализации рынка должен происходить, прежде всего, за счет притока средств российских компаний, фондов и, в конечном итоге, граждан, а не за счет увеличения лимитов на страну со стороны того или иного иностранного фонда.

К сожалению, этот вопрос по-прежнему остается открытым, продолжается бегство капитала из страны и экономические условия, несмотря на продекларированную политическую стабильность пока не внушают резидентам России никакого доверия.

Интернет-версия радиовыступления директора Петербургского представительства информационного агентства AK&M Виктора Николаева на волнах "Петербургской панорамы" УКВ 69,47 МГц