Нефтью рублю не поможешь

Итак, даже рост цен на нефть не помогает рублю. На это есть несколько объективных причин. Во-первых, эффект от увеличения экспорта скажется только через два - три месяца. Во-вторых, банковские аналитики полагают, что большая часть этой валюты непосредственно на рынок не попадет - все скупит Центробанк. Эксперты полагают, что в ближайшее время ситуация на валютном рынке не изменится. На Единой торговой сессии возможен некоторый рост курса доллара, а на дневной сессии участники будут опасаться валютных интервенций со стороны Центробанка и сами вряд ли рискнут идти на преодоление уровня в 28 рублей 50 копеек.

Кроме того, хотя упомянутые цены на нефть растут, и в настоящее время достигли уровня в 29 долларов за баррель, однако в апреле - мае прогнозируется их снижение до уровня 27 долларов 50 центов и даже ниже. Во всяком случае, на этом уровне торгуются фьючерсные контракты на Международной нефтяной бирже в Лондоне.

Определенную неустойчивость добавляет российской валюте и то, что, несмотря на практически полную смену руководства страны, структурные экономические реформы продолжают пробуксовывать. Так до сих пор не проведена банковская реформа, о необходимости которой говорили еще до кризиса 98-го года. Не решена проблема корпоративного управления, которая в прошлом году сыграла крайне негативную роль, затормозив процесс привлечения в страну инвестиционных капиталов. Инциденты с "Норильским никелем" и РАО "ЕЭС России" продемонстрировали всему миру один и тот же удручающий факт: никто в России не считается с их правами, никто не намерен защищать их интересы.

Фактически инвесторам дали понять, что, вкладывая деньги в акции российских компаний, они играют в своеобразную "русскую рулетку", и их проигрыш может быть если не смертельным, то весьма ощутимым. Западные аналитики полагают, что осознание инвесторами этой ситуации может стать причиной дальнейшего замедления инвестиционного процесса в России в текущем году.

Существует еще один фактор, который также может оказать негативное влияние на инвестиционный процесс. Москве пока так и не удалось наладить отношения с Международным валютным фондом. Между тем, выработка соглашения между страной и МВФ - это очень важный психологический момент для инвесторов. С финансовой точки зрения Россия сегодня не нуждается в выработке новой программы кредитования. Более того, это может способствовать созданию таких условий, при которых процесс реформирования экономики можно отложить "на потом".

Однако согласование экономической программы с МВФ очень актуально, если посмотреть на проблему с другой точки зрения. Благосклонность МВФ может способствовать как увеличению портфельных инвестиций, так и ускорению процесса переговоров с Парижским клубом кредиторов. Тем более, что попытки российского Правительства внести поправки в бюджет для выплат Парижскому клубу в полном объеме, вероятнее всего, встретит серьезное противодействие в Государственной Думе.

Вообще же аналитики полагают, что на российские финансовые рынки в текущем году будут влиять три фактора. Так сказать, три источника и три составные части. Это, прежде всего, динамика цен на нефть. Россия по-прежнему остается страной, экономическое благополучие которой в наибольшей степени зависит от мировых цен на энергоносители. Во-вторых, это уже упомянутая ситуация с платежами Парижскому клубу. Возможно, она окажется даже более важным фактором, нежели цены на нефть. И, наконец, третий немаловажный момент - так называемая "политическая составляющая", то есть оценка инвесторами развития политической ситуации в России.

В последнее время все чаще звучат предупреждения о том, что 2001 год окажется менее удачным для России, чем год 2000, когда цены на нефть держались на рекордных уровнях. И хотя последние действия ОПЕК показывают, что страны - экспортеры нефти намерены бороться за сохранение цен на относительно высоком уровне, есть и другие прогнозы. Если мировые цены на нефть все таки опустятся ниже уровней, заложенных в бюджете, то последствия для экономики России будут тяжелыми. А если в соответствии с наиболее пессимистичными прогнозами, цены на нефть упадут ниже отметки в 15 долларов за баррель, то последствия могут быть фатальными - в духе событий 1998 года.

Виктор Николаев

Директор Санкт-Петербургского представительства AK&M

Интернет-версия радиовыступления на волнах «Петербургской панорамы»