ЦБ снизил ставку до 18% и наметил дорогу к 16%. И что? Пора за ипотекой?

Банк России 25 июля снизил ключевую ставку на 2 процентных пункта, с 20 до 18%. В этот раз решение полностью совпало с ожиданиями большинства аналитиков, хотя так бывает не всегда. Регулятор также обновил свой макроэкономический прогноз, в который заложено снижение показателя до 16% до конца года. Воплотится ли это в жизнь, во многом зависит от инфляционных ожиданий — то есть от того, насколько сами граждане смогут уверовать в скорую низкую инфляцию.

Как рассказала на пресс-конференции председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, 200 базисных пунктов — это был самый крупный шаг, который сегодня рассматривался. Обновленный прогноз с 28 июля и до конца года предусматривает среднюю ключевую ставку на уровне 16,3–18,0%. То есть она официально может снизиться до 16% в декабре.

«Если вы посмотрите на наш прогноз ключевой ставки, то он предполагает, что до конца года на отдельных заседаниях возможно снижение и по 100 [базисных пунктов], и по 150, и по 200 базисных пунктов, равно как и паузы. И здесь все будет зависеть от поступающих данных», — сказала Набиуллина.

Отметим, что эксперты в своих прогнозах ждут еще большей мягкости. Например, 14-15% на конец года. Если, конечно, не произойдет ничего экстраординарного.

Ценовая динамика последние месяцы вроде как радует. На языке ЦБ это звучит как «замедление инфляции становится более выраженным». Текущие темпы роста цен уже приблизились к целевым 4%, но нужно, чтобы эта тенденция закрепилась, отметила глава Банка России.

Это тоже нашло свое отражение в прогнозе — теперь вместо 7-8% инфляции на конец года регулятор ожидает 6-7%. Правда, скорее всего, истина где-то посередине, и итоговый показатель будет ближе к 7%, о чем в целом говорят результаты опроса аналитиков.

Как ранее писала «Фонтанка», неочевидным моментом остается реакция на повышение тарифов ЖКХ в июле. Да, оно было плановым, о нем предупреждали, но не выльется ли это во «вторичные факторы» и каким будет эффект — пока вопрос. Самый тревожный момент, пожалуй, — это влияние на инфляционные ожидания, которые и так остаются высокими. В последние месяцы у населения они почти не менялись, а у бизнеса в июле даже чуть выросли, впервые за долгое время, обратила внимание Набиуллина.

Если максимально упрощать, инфляционные ожидания — это ожидания людей, насколько вырастут цены, к примеру, в течение следующего года. Задача ЦБ — сделать так, чтобы граждане и компании убедились, что это будут 4% — и сейчас, и в последующие годы.

Среди других рисков для базового прогноза председатель ЦБ назвала дефицит рабочих рук на рынке труда, ухудшение условий внешней торговли, прежде всего снижение мировых цен на нефть, а также геополитические риски.

Прогноз по росту экономики ЦБ пересматривать не стал — ни на 2025 год, ни на последующие два. На этот год ожидания сконцентрировались в умеренном диапазоне 1-2%. Набиуллина пояснила, почему маятник не качнулся ни в большую, ни в меньшую сторону:

— Мы видим, что, возможно, поддержку ВВП окажет и восстановление экспорта, добычи, в связи с тем, что ограничения ОПЕК+ соответствующим образом поменялись.

При этом прогноз по средней цене российской нефти для налогообложения на 2025–2026 годы регулятор снизил — с 60 до 55 долларов за баррель. ЦБ исходит из неизменности следования бюджетному правилу, а вот нужно ли пересматривать цену отсечения — вопрос дискуссионный. И в этом обсуждении регулятор выступает за снижение показателя, учитывая происходящее на мировом рынке сырья.

Прямо сейчас — ничего, кроме, может быть, настроения граждан. Уже сегодня в чате под трансляцией пресс-конференции главы Банка России во «ВКонтакте» не было ни одного недовольного пользователя, одни благодарности. Это правда нетипично, обычно преобладают обвинения и проклятия.

Если серьезно, то любое решение по денежно-кредитной политике транслируется в экономику с лагом. Обычно это 3-6 кварталов, но среди экспертов есть мнения, что сейчас все происходит немного быстрее.

«Осторожный сигнал регулятора, по-видимому, разочаровал рынок: длинные ОФЗ отреагировали на релиз ЦБ снижением цен в среднем на 0,5 процентных пункта, а короткие бумаги снизились примерно на 0,2 процентных пункта. Вероятно, некоторые инвесторы закладывали в цены более агрессивный сценарий. Но негатив на рынке продлился недолго — в течение получаса рынок вернулся к уровню до решения ЦБ и предпринимает попытки роста», — говорит портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев.

Из тех изменений, которые можно будет увидеть сейчас и совсем скоро, — снижение ставок по депозитам и кредитам. «Кредиты станут более доступны населению, тем не менее ставка 18% все равно достаточно высока для граждан. Все остальные последствия снижения будут видны вместе с обновленной статистикой, которая будет выходить в течение следующих 3-6 месяцев», — отмечает аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев.

Многие банки снизили ставки по кредитам и депозитам еще до заседания и готовятся с понедельника сделать это снова. Так, Сбер анонсировал снижение ставок по вкладам, ипотечным и потребительским кредитам, а также сразу на 4 процентных пункта — по кредитам для малого бизнеса.

ВТБ пока анализирует ситуацию. «Банк уже принял решение снизить ставки по кредитам наличными на 2 процентных пункта. Дальнейшие решения ВТБ будет принимать позднее, после оценки риторики регулятора и рыночных изменений», — сообщили в пресс-службе кредитной организации.

На фоне стремительно сокращающихся доходностей Зиновьев советует присмотреться к облигациям, например муниципальным, чтобы зафиксировать доходность на более долгий срок.

Фактически нет. Увы, но на рынке жилья сегодняшний оборот «ключа» пока нельзя назвать чем-то более значительным, чем «хорошим фоном» для восстановления.

«Сейчас для рынка недвижимости это будет хорошим фоном, но еще недостаточным для заметного оживления. Однако в риторике ЦБ на пресс-конференции прослеживаются предпосылки для дальнейшего аккуратного смягчения денежно-кредитной политики на следующих заседаниях. С одной стороны, это благоприятно для бизнеса, уставшего от „дорогих денег“, с другой — после того, как ставка по рыночной ипотеке снизится до приемлемых для покупателей 12%, что ожидается к началу 2026 года, мы можем столкнуться с дефицитом предложения и ростом цен на жилье», — комментирует вице-президент по финансам и экономике строительной группы RBI Алексей Ефремов.

ВТБ, например, уже повысил прогноз по выдачам ипотеки на рынке с 3,8 до 4,04 трлн рублей, но признает, что говорить о кардинальных изменениях на рынке кредитования пока рано. «Ведущую роль до конца года продолжат играть государственные программы поддержки, которые составляют основу выдач», — констатируют там.

Одним из результатов решения ЦБ станет и возвращение к дискуссии о расширении льготных программ, считает директор по ипотечным продажам и внедрению финансовых инструментов ГК «А101» Рустам Азизов. Например, программы семейной ипотеки, на которую сейчас приходится 80-90% выдач в новостройках.

«По моим оценкам, подобные изменения могут улучшить жилищные условия около 100 тысяч российских семей», — говорит он.

ЦБ на это смотрит иначе. «Большая адресность с точки зрения семейной политики, региональной дифференциации — это возможно, но на наш взгляд, это должно происходить в рамках существующего объема льготных программ. Потому что расширение льготных программ приведет к тому, что придется держать более высокие ставки для всех остальных. На наш взгляд, если обсуждать, то в рамках существующих объемов», — подчеркнула, отвечая на вопросы журналистов сегодня, Набиуллина.