«Волнение инвесторов понимаем». Дефолт «Монополии» на фоне кризиса рынка автоперевозок

260 млн рублей — такую сумму не смогла найти одна из крупнейших цифровых логистических платформ России «Монополия», объявив дефолт по облигациям. Компания, объединяющая многие тысячи водителей-дальнобойщиков, говорит о «временных трудностях», но за сухими формулировками скрывается история агрессивного роста, массовых конфликтов с водителями и убытков, которые компания несла даже на фоне роста выручки.

Год назад АО «Монополия.Онлайн», основное операционное юрлицо платформы, показало выручку в 57 млрд рублей. Но огромные обороты, которые привлекли инвесторов, не вышло превратить в прибыль. Материнское АО «Монополия», успешно разместившее в прошлом году облигации, нарастило долговую нагрузку в семь раз, до 7 млрд рублей, но расплатиться по обязательствам не смогло.

Логистическая платформа «Монополия» заявила, что не сможет выплатить 260 млн рублей по погашению облигаций серии 001Р-02. При этом текущий купонный доход (то есть проценты) в размере 5,98 млн рублей был выплачен вовремя — уточнили там и обещали погасить долг в ближайшее время. Сообщение появилось на официальном сайте компании 4 декабря.

Проблему в АО «Монополия» связали с временными трудностями в логистическом бизнесе, которые привели к недостаточности оборотных средств на дату выплаты. «Что стало причиной технического дефолта», — резюмировали там.

По сути, компания сообщила, что у нее всё как обычно, ничего страшного не происходит, бизнес работает, но прямо сейчас свободных денег на погашение обязательств нет. Это не про полное банкротство и не про отказ от долга: явление временное, надо просто быстро найти средства. Возможно, через продажу части активов, прибыль или взыскание дебиторки. Ну, или, на худой конец, взять в банке заём, как это обычно бывает в подобных ситуациях.

Удар в «Монополии» смягчили, представив произошедшее как техническое затруднение, а не катастрофу. Там пообещали быть на связи с инвесторами, всё обсуждать и рассказывать, как развивается ситуация.

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа для больших грузовиков и их заказчиков. Она была создана в 2006 году, говорится на ее сайте, и на сегодня объединяет более 8 тысяч перевозчиков. Сервис помогает найти машину для перевозки груза — или, наоборот, груз для машины. Через платформу можно оплатить топливо и пользоваться проверенными стоянками по всей России.

За 2024 год консолидированная выручка компании выросла на 14,9%, до 60,18 млрд рублей (годом ранее этот показатель едва превысил 52 млрд). Тем не менее, следует из аудиторского заключения, опубликованного в СПАРК, признаки тяжелого финансового состояния уже давали о себе знать: по итогам года чистый убыток вырос до 3,42 млрд рублей против прибыли в 3,89 млрд рублей. Причем в компании отмечали, что прибыль 2023 года была в значительной степени сформирована бухгалтерским эффектом от сделки по объединению с ПАО «ГТМ» (3,9 млрд).

— Сложившийся убыток за 2024 год обусловлен фактором роста процентных расходов на фоне усиления геополитической напряженности и повышения процентных ставок, изменениями в операционной среде группы, а также продолжающимися инвестициями группы в развитие онлайн-платформы, — объясняли тренд в компании.

Несмотря на положительный операционный денежный поток (1,22 млрд рублей), он полностью ушел на обслуживание долга по кредитам (проценты — 971 млн рублей) и налоги, и результат оказался отрицательным (-3,76 млрд рублей).

Впрочем, в непрерывности деятельности на грядущий год в компании не сомневались: 5,29 млрд рублей принесла продажа основных средств, на 54% выросла валовая прибыль легких сегментов «Монополия Грузы», «Монополия.Бизнес» и «Умная логистика».

Однако 2025 год сложился немного не так, как, видимо, рассчитывали в «Монополии». Несмотря на рост выручки (с 580,7 млн до 599,8 млн рублей за 9 месяцев), компания завершила период с чистым убытком в 49,8 млн рублей. Для сравнения, в 2024 году за тот же срок чистая прибыль составила 6,6 млн рублей. Причины убытков все те же — превышение управленческих расходов над выручкой и отрицательное сальдо процентных операций.

А вот долговая нагрузка, наоборот, выросла, причем главным образом за счет привлечения заемных средств (с 290 млн рублей до 2,7 млрд рублей выросли долгосрочные займы, и с 715 млн рублей до 4,3 млрд рублей — краткосрочные). Судя по всему, заемные деньги «Монополия» вложила в активы — их балансовая стоимость к 30 сентября увеличилась почти в два раза, достигнув 15,1 млрд рублей.

Очень похоже, что компания решила перейти от консалтинга к инвестициям и кредитованию — основную часть активов компании за 9 месяцев составили финансовые вложения (10,5 млрд рублей во внеоборотных и 4,2 млрд рублей в оборотных). Их совокупный объем за 9 месяцев вырос более чем вдвое.

Кроме всего прочего, «Монополия» столкнулась с массовыми претензиями водителей-партнеров, которые обвинили компанию в системных злоупотреблениях и мошеннической бизнес-модели. Конфликт на своем канале в деталях осветил Межрегиональный правовой центр. Ключевым элементом схемы работы компании, по версии обвинителей, стало привлечение водителей к лизингу автомобилей, где сама компания выступала поручителем. Однако, когда партнеры, зажатые низкими тарифами и поборами, переставали платить по лизингу, «Монополия» отказывалась исполнять обязанности поручителя. Лизинговые компании были вынуждены расторгать договоры и изымать технику. Машины месяцами простаивали на стоянках, а требования об оплате продолжали приходить бывшим владельцам.

Ситуация до сих пор не разрешилась. В конце ноября в своем телеграм-канале МПЦ заявил, что обманутые водители подали коллективное заявление в Следственный комитет РФ по Санкт-Петербургу. Также было подано единое обращение о проверке деятельности «Монополии» и ООО «1С Бухобслуживание.РЦ» в УМВД по Санкт-Петербургу и ЛО.

Подробно объяснять ситуацию в АО «Монополия» «Фонтанке» не стали. Там отметили, что уже опубликовали официальную позицию и к этому ей добавить больше нечего.

— Мы понимаем волнение инвесторов и рынка и их стремление получить больше деталей о ситуации. На данном этапе мы не можем предоставить дополнительные детали сверх уже опубликованных, — сказали там и снова подчеркнули, что остаются на связи и будут информировать о том, как будут развиваться события.

Произошедшее с «Монополией» президент ассоциации «Грузавтотранс» Владимир Матягин в разговоре с «Фонтанкой» назвал не просто частной проблемой отдельной компании, а симптомом системного кризиса, охватившего отрасль. По его словам, «Монополия» стала заложником собственной агрессивной стратегии роста и неблагоприятных внешних условий.

Еще весной этого года Матягин констатировал, что рынок грузоперевозок столкнулся с перенасыщением, которое сильно давило на ценообразование. Увы, к сегодняшнему дню воз и ныне там, и признаков восстановления на рынке не видно.

— Когда компании набирают в лизинг большое количество автомобилей, когда эти машины очень дорого стоят, и стоимость заемных денег в лизинг тоже очень высокая, это в любом случае будет давить на рентабельность, — пояснил Матягин.

Кроме того, эксперт связал проблемы компании с ее агрессивной стратегией роста за последнее десятилетие, включая проведение IPO.

— Когда ты растешь, при падении рынка есть риски в эту яму попасть, — констатировал он.

Отвечая на вопрос о последствиях возможного ухода «Монополии» с рынка, эксперт указал, что компания является крупным диспетчерским центром для тысяч водителей-предпринимателей.

— Если проблема будет и их объявят банкротом, то автоматически вот эти все люди [сотрудничающие с компанией] могут тоже пострадать, — сказал он.

Влияние на тарифы вряд ли будет существенным, отметил он, так как цены в отрасли формируются не рыночно.

— У нас барыжная экономика. Сегодня заказчик паразитирует на том, что, можно сказать, принуждает перевозчика снижать цены, даже экономические и законодательно необоснованные, — сказал он.

По его словам, модель, при которой «заказчик выбирает того, кто ниже даст цену, и не выбирает качество», является неправильной и усугубляет состояние отрасли.