ЦБ представил альтернативные сценарии развития экономики. Один из них предусматривает мировой кризис и ставку 19-21%

Банк России опубликовал проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2027 и 2028–2029 годы. В нем представлены базовый и три альтернативных сценария развития экономики.

Основные направления ДКП — это документ, отражающий цели и задачи денежно-кредитной политики ЦБ. Он обновляется ежегодно и принимается к сведению депутатами Госдумы. Традиционно проект содержит четыре сценария и прогноза развития экономики, которые заметно отличаются друг от друга. Базовый прогноз был опубликован по итогам заседания по ключевой ставке 24 июля.

Первый альтернативный сценарий — «Дезинфляционный». Он предполагает перераспределение трудовых ресурсов в пользу наиболее производительных компаний, более быстрый рост производительности труда, в том числе за счет внедрения ИИ, а также отсутствие новых санкций. При таком развитии событий ключевая ставка может снижаться быстрее — до 9–11% в 2027 году против 10,5–12,5% в базовом сценарии.

«Проинфляционный» сценарий показывает, что может произойти, если санкции в отношении России усилятся, производственный потенциал экономики окажется ниже, а расходы бюджета и инфляция — выше. Также он предусматривает усиление протекционизма в целях импортозамещения. В совокупности с санкционными ограничениями это может привести к сокращению импорта и росту цен на российские товары внутри страны.

Третий альтернативный сценарий — «Рисковый» — рассматривает мировой финансовый кризис как главное событие, способное негативно повлиять на российскую экономику. Впервые ЦБ указывает, что запустить цепочку неблагоприятных событий может ситуация в сегменте искусственного интеллекта, куда в последние годы направлялись значительные инвестиции. Оценки эффективности этих вложений могут оказаться сильно завышенными.

Этот и другие факторы, согласно сценарию, приведут к росту инфляции в России до 11–13% в 2027 году. В ответ Банк России может повысить ключевую ставку — в среднем до 19–21% по итогам года.

Сам регулятор считает базовый сценарий наиболее вероятным. Среди альтернативных наиболее вероятным Банк России называет проинфляционный, тогда как риски мирового финансового кризиса по-прежнему оцениваются как низкие.