«Домашних денег» хватило не всем

Технический дефолт «Домашних денег» – это закономерный итог проблем на рынке микрокредитования. Для добросовестного заемщика изменится немногое, для всех остальных — есть коллекторы.

«Домашние деньги» отказались исполнять оферту облигационного займа и не смогли выплатить 840 млн рублей инвесторам, заявив о «спекулятивных инвестициях» и недостатке средств. Это означает технический дефолт, и если в течение 10 рабочих дней компания не справится со своими обязательствами, то наступит дефолт официальный, а через три месяца возможно банкротство. «Домашние деньги» — первопроходец на рынке микрокредитования, лицо отрасли и трудности такой крупной компании могут стать серьезным потрясением для игроков и инвесторов.

«Домашние деньги» существуют с 2007 года и работают в 76 российских регионах. Портфель займов компании, согласно МСФО, на 30 июня 2017 года составлял 16,9 млрд рублей. По оценке СРО «МиР», это 20 – 23% всего рынка займов физлицам. В самой компании говорят о 25%.

Как говорится в официальном заявлении компании, 24 апреля 2018 года «Домашние деньги» выплатили купонный доход по обоим выпускам биржевых облигаций на общую сумму более 139,2 млн рублей и были готовы к исполнению 10-й оферты. Объем предъявленных к выкупу биржевых облигаций на утро 24 апреля составлял 670,5 млн рублей. Но на утро 25 апреля компании были дополнительно поданы заявки на сумму 470 млн рублей, а общая сумма требований составила 1,14 млрд рублей.

«При этом более 700 млн рублей из общего объема компания оценивает как спекулятивные инвестиции, совершенные в рамках первого квартала 2018 года при котировках бумаг 30 – 50% от номинала (доходность спекулятивных инвестиций к оферте даже выше ограниченных ЦБ РФ ставок для займов до зарплаты). ООО «Домашние деньги» приняло решение не исполнять обязательство по оферте облигационного займа. Выкуп облигаций по номиналу в такой ситуации организация считает несправедливым по отношению к другим инвесторам компании», – заявили в компании.

Проще говоря, рисковым инвесторам, которые выкупили облигации компании по цене 30 – 50% от номинала и закономерно рассчитывали на премию за этот риск, в итоге и отказали. Теперь у них есть право обратиться в суд, а у новых инвесторов есть повод задуматься над предметом вложения.

В свою очередь на запрос «Фонтанки» в «Домашних деньгах» сообщили, что начали работать с KPMG, которая будет помогать компании корректировать стратегию развития бизнеса, реструктурировать обязательства и привлекать инвестора, а также вскоре будет представлено предложение об изменении параметров облигационного займа.

В то же время игроки рынка не верят в аргумент компании о «социальной справедливости» для инвесторов и считают, что всё это не более чем прикрытие проблем с ликвидностью. Из той же отчетности МСФО известно, что из 16,9 млрд рублей портфеля займов компании летом прошлого года просрочены были займы на общую сумму в 12,6 млрд рублей.

«Ситуация говорит о серьезных проблемах в отдельно взятой компании, но она может стать неприятным звоночком для всего рынка МФО, – считает директор Северо-Западного филиала «БКС Премьер» Вадим Исаков. – В этом сегменте быстро растет доля просрочки более 90 дней – за 2017 год она выросла с 30% до 40%. При этом в прошлом году Банк России усилил требования к микрозаймам – они стали резервироваться очень жестко, под 90-дневную просрочку стал требоваться стопроцентный резерв. По данным на середину прошлого года, в МФК «Домашние деньги» почти 2/3 займов имели просрочку более 1 года.

Возможный дефолт компании, по его мнению, может негативно сказаться на всем сегменте, компаниям сектора, вероятно, станет сложнее привлекать банковское финансирование.

– По-видимому, на проблему с ликвидностью, с которой столкнулась компания и которая не позволила ей, по крайней мере пока, выполнить обязательства перед держателями бондов, можно взглянуть и шире: банки сейчас не слишком готовы открывать или пролонгировать действующие кредитные линии для микрофинансовых организаций (МФО), – считает аналитик «Финам» Алексей Ковалев. – При этом в отличие от банков, у МФО нет явных инструментов для поддержки своей ликвидной позиции.

В случае с «Домашними деньгами», по мнению эксперта, ситуация усугубилась тем, что крупнейшими банками-кредиторами компании оказались структуры (в числе кредиторов «Русский стандарт» и «Интеркоммерц»), которые сами переживают не лучшие времена. Технический дефолт одного из крупнейших игроков на рынке МФО (с долей 10%) не может не оказать негативного влияния как минимум на настроения инвесторов.

– Проблемы одного игрока, пусть даже и крупного, не могут говорить о всем рынке микрофинансирования, который достаточно разнороден, – парирует исполнительный директор сервиса «Робот Займер» Данил Шерстобитов. Есть компании, специализирующиеся на «займах до зарплаты», Installment loans (кредиты в рассрочку), POS-микрозаймах, залоговых микрозаймах и других. Кроме того, есть онлайн- и офлайн-компании. Бизнес-процессы, структура доходов и расходов этих организаций кардинально различаются, поэтому проецировать проблемы одного игрока на всю отрасль нельзя, – считает исполнительный директор сервиса «Робот Займер» Данил Шерстобитов.

По его данным, 2017 год был очень успешным для микрофинансового рынка: за 3-й квартал 2017 года прибыль всего сектора выросла на 5,5%. Рентабельность капитала составила 12,5% и превзошла, к примеру, банковскую за аналогичный период.

Говоря о перспективах «Домашних денег», Шерстобитов отметил, что для решения вопроса со стороны компании вероятны два основных сценария.

– Первое – достичь договоренности о реструктуризации долга с инвесторами; второе – оперативно найти необходимые для выплат суммы у сторонних юрлиц – банков, прочих финансовых институтов, инвестфондов, в том числе зарубежных.

В то же время, в случае негативного сценария, прекращение деятельности МФО не должно ухудшать положение заемщиков – компания или внешний управляющий (в случае банкротства) вправе обслуживать задолженность по ранее заключенным сделкам и на тех же условиях.

– Также возможным вариантом видится то, что Центробанк введет временную администрацию, которая переуступит права на портфель микрозаймов другой организации. Условия договора для заемщиков не изменятся, однако диалог о реструктуризации им придется вести с другой организацией,- добавил представитель «Займера».

По его словам, коллекторские агентства станут основными правоприобретателями просроченного портфеля компании, в случае самого крайнего сценария — банкротства. Поэтому объем работы у коллекторов, скорее всего, увеличится.

Илья Казаков,
«Фонтанка.ру»

© Фонтанка.Ру