Второе банковское пришествие

Банк ВТБ официально объявил ценовой диапазон размещения своих акций в ходе IPO: от 11,3 до 13,9 копеек за акцию. Мнение аналитиков разделилось: одни советуют покупать бумаги, другие считают, что их цена завышена.

ВТБ уже вовсю принимает заявки на покупку акций, сопровождающиеся массированной рекламной компанией, прием бумаг от населения закончится 7 мая. Минимальная заявка для физических лиц - 30 000 рублей, максимальный объем не ограничен. Существует два вида заявок для частных лиц: конкурентная (с порогом объема инвестирования в 1 миллион рублей, оформляется только через брокерские конторы; предусмартивает указание цены покупки в диапазоне от 11,3 до 13,9 копеек за акцию) и неконкурентная (предполагает приобретение акций по цене, объявленной банком).

В настоящее время 99,9% акций ВТБ принадлежат государству, в собственности которого после размещения останется более 75%. ВТБ запланировал разместить 1,73 миллиарда акции номиналом 0,01 рубля каждая в начале мая. При этом до 50% акций будет размещено в России (на биржах ММВБ и РТС), остальные - на Лондонской фондовой бирже. В дальнейшем правительство планирует снизить свою долю до 50% акций и проведет еще одно IPO - в 2010 году.

Ожидается, что инвесторы с оптимизмом встретят появление второй банковской «голубой фишки», так как это даст возможность инвесторам диверсифицировать свои вложения в рамках банковского сектора. Пока Сбербанк является единственным банком в России, чьи акции высоколиквидны на фондовом рынке, но при этом большая цена одной обыкновенной акции - больше 101 тысячи рублей (на 24 апреля) отсекает ряд инвесторов. Цена же акций ВТБ оказалась близкой к прогнозируемой – накануне два источника, близкие к банку, сообщали о следующих рамках: нижний предел 11,3-12,9 копеек, верхний 11,87-13 копеек за акцию.

Два банка

К середине 1980-х годов в СССР существовало шесть отраслевых специализированных банков - Госбанк СССР, Промстройбанк, Агропромбанк, Жилсоцбанк, Сбербанк и Внешторгбанк. У каждого было определено направление деятельности: Сбербанк – работа с населением, Внешторгбанк – обслуживание внешнеторговых расчетов советских предприятий.

Соответственно, и сейчас основной источник Сбербанка – вклады физических лиц, на которые приходится 65 процентов совокупных обязательств; у группы ВТБ на вклады физлиц приходится всего 16,1 процента. Недавно Сбербанк разместил 2,58 млн акций или 11,45% от увеличенного уставного капитала, что позволило привлечь 230 млрд рублей (8,8 млрд долларов). Следует сказать, что без поддержи Центробанка размещение вряд ли было бы успешным. Объявленный минимальный порог составлял 68 тысяч рублей, однако в Сбербанке отказывались удовлетворять заявки с ценой меньше 89-ти тысяч рублей.

В свою очередь ВТБ планирует разместить 1,73 трлн акций или 24,97 процента от увеличенного уставного капитала, выручив за это порядка $6 млрд.

Сравнение двух крупнейших банков, история которых тянется со времен СССР, - не в пользу Сбербанка, он постепенно сдает свои позиции перед крупнейшими российскими банками и с приходом иностранных банков. Так, на рынке депозитов его доля упала с максимальных 75 процентов в 2001 году до 53 процентов на начало 2006 года. ВТБ, наоборот, укрепляет свои позиции, наращивая филиальную сеть по всему миру. Причем развитие идет сразу в нескольких направлениях: розница, инвестиции, в том числе и международные, расширение объема работы с корпоративными клиентами.

За сколько копеек покупать?

Опрошенные корреспондентом «Фонтанки» аналитики не сомневаются, что IPO ВТБ будет успешно, но при этом их оценки в цене акций расходятся.

«ВТБ обладает мощной филиальной сетью, клиентской базой, государственным финансированием и политической поддержкой, его акции могут опередить акции Сбербанка по инвестиционной привлекательности. За последние 5 лет рыночная стоимость акций Сбербанка возросла в 40 раз - акции ВТБ могут пройти этот путь в более короткий временной период, - рассказывает начальник отдела аналитики КБ «Европейский трастовый банк» Елена Чернолецкая. - Мы полагаем, что ВТБ легко привлечет планируемые 6 млрд. долларов, но объявленная цена кажется высокой, стоимость бумаг составляет около 10-11 коп. Так что после размещения, если оно пройдет по верхней границе - 13,9 копеек, потенциал локального падения составит порядка 20 процентов. Поэтому мы рекомендуем участвовать в размещении небольшими суммами, чтобы затем докупить акции с рынка в расчете на долгосрочное инвестирование».

«Спрос со стороны западных инвесторов на банковские активы в РФ сейчас очень велик, о чем свидетельствуют многочисленные сообщениях о покупках в банковском секторе РФ, - говорит Константин Кухоцкий, эксперт Advanced Research LLP. - В настоящее время в банковском сегменте есть только одна ликвидная бумага – Сбербанк, поэтому можно с уверенностью говорить, что акции ВТБ станут еще одной «голубой фишкой.
Диапазон цены размещения: 11,3 – 13,9 копеек за акцию, в целом соответствует прогнозу участников рынка. Учитывая ажиотажный спрос на российские банки, цена размещения, скорее всего, будет ближе к верхней границе диапазона и превышение рыночной стоимости справедливых оценок вполне возможно. Мы рекомендуем участвовать в размещении и подавать заявки по цене 12-13 копеек за акцию. Принимать участие в размещении имеет смысл в расчете средне- и долгосрочную перспективу».
«Я уверен, что IPO ВТБ будет не просто успешным, а очень успешным. Мы ожидаем роста цены акций в среднесрочной перспективе, поэтому рекомендую участвовать в IPO, несмотря на то, что цена акции наверняка будет высокой: риск пропустить дальнейший рост гораздо выше риска купить на размещении «дорогие» бумаги, - также считает Павел Гурин, руководитель отдела доверительного управления ЗАО «Адекта-Капитал». -Обнародованные банком планы развития, предполагающие 30-40% рост ключевых показателей, вероятнее всего будут поддержаны государством, перераспределяющим в пользу банка наиболее интересные проекты. Мы предполагаем увеличение показателей рентабельности банка».

Впрочем, есть и прогнозы, не рекомендующие брать акции ВТБ. «В целом уровень оценки банковского сектора довольно высок, это доказывают и сделки по покупке банков, - рассказывает начальник аналитического управления УК «Арсагера» Артем Абалов. - Что касается ВТБ, мы считаем, что цена 9-9,3 копейки является своего рода водоразделом, если дороже, выгоднее покупать акции того же Сбербанка».

Георгий Карчик,
Фонтанка.ру