С замороженными российскими активами в Европе разрешили проводить операции. Как и какие?

Бельгийский депозитарий Euroclear смягчил подход к операциям с замороженными российскими активами. Теперь в отдельных случаях она позволяет проводить выплаты иностранным инвесторам без обязательного разрешения американского Управления по контролю за иностранными активами (OFAC). Об этом пишет Bloomberg.

По словам Глеба Бойко из компании NSP, которая специализируется по вопросам санкций, соответствующие разъяснения начали появляться ещё в конце прошлого года. Он и юрист из Брюсселя Роланд Мойерсонс сообщили изданию, что узнали о новом подходе напрямую от Euroclear, представляя интересы клиентов, пытавшихся разблокировать средства.

После начала спецоперации на Украине в 2022 году международные санкции фактически перекрыли стандартные каналы выплат по российским еврооблигациям. Иностранные инвесторы не могли получать купоны и погашения, даже если эмитенты формально продолжали обслуживать долг.

Москва предлагала альтернативную схему: использовать замороженные в Euroclear средства российских инвесторов и компенсировать их рублями. Однако, как отмечают юристы, этот механизм требовал согласований с западными регуляторами и практически не применялся.

Согласно обновленному подходу, Euroclear может проводить операции при соблюдении нескольких условий:

• транзакция должна быть одобрена бельгийскими властями;

• в ней не должны участвовать лица из США;

• каждая заявка рассматривается индивидуально.

По словам Мойерсонса, «препятствий для оплаты стало чуть меньше», однако система остаётся сложной и непрозрачной.

Бойко описывает происходящее как «своего рода обмен активами»:

«Это механизм, который раньше работал только на российской стороне, тогда как европейская часть фактически оставалась заблокированной, несмотря на наличие законодательной базы».

Масштаб проблемы остаётся значительным:

• около 193 миллиардов евро российских активов заморожено в Euroclear;

• примерно 13 миллиардов евро из них принадлежат частным российским инвесторам;

• иностранцы владеют российскими облигациями более чем на 9 миллиардов долларов;

• задолженность по выплатам оценивается до 2,3 миллиарда долларов;

• выплачено лишь около 10%.

Эти средства теоретически могут покрыть обязательства перед иностранными инвесторами, однако доступ к ним по-прежнему ограничен.

Несмотря на послабления, эксперты предупреждают: говорить о полном решении проблемы преждевременно.

По словам Мойерсонса, бельгийские правила остаются непрозрачными, а четких критериев для разблокировки средств не существует. В прошлом компании часто предпочитали действовать с запасом и избегать любых операций, которые могли бы быть интерпретированы как нарушение санкций.

В то же время, отмечает он, недавние судебные решения в Европе все чаще подчёркивают важность права собственности. Это может означать постепенный сдвиг в сторону защиты интересов инвесторов, не подпавших под санкции.

Новый подход Euroclear уже воспринимается рынком как потенциальное окно возможностей. По мнению Бойко, упрощённый механизм, запущенный ранее, теперь стал более реалистичным инструментом — но он распространяется только на еврооблигации и не затрагивает, например, дивиденды по акциям.

«Это уникальная ситуация, — говорит Бойко. — При этом российское законодательство не устанавливает сроков для получения таких выплат».

В результате инвесторы получили шанс вернуть свои деньги, накопившиеся за годы санкций. Однако успех будет зависеть от множества факторов — от решений регуляторов до готовности самих инвесторов вступать в сложные юридические процедуры.