Ставка — 12%, инфляция — 5,3%: ВТБ обновил прогноз на 2026 год

Инфляция замедляется быстрее ожиданий, ключевая ставка может закрепиться на уровне 12%, а рубль — стать крепче. Такой макроэкономический сценарий на 2026 год представил инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Санкт-Петербург».

По расчетам банка, к концу 2026 года инфляция снизится до 5,3%. Для сравнения: по итогам 2025 года она составляла около 9%. При этом рост ВВП прогнозируется на уровне 1,2% против 1% годом ранее. Таким образом, сценарий предполагает одновременное охлаждение ценового давления и сохранение положительной динамики роста.

Главным фактором можно считать политику Банка России. После февральского решения регулятора снизить ставку с 16% до 15,5% рынок получил сигнал о начале цикла смягчения.

«Центральный банк дал сигнал рынку, выразив уверенность в том, что цикл снижения ставки должен продолжиться на ближайших заседаниях. Мы с этой точкой зрения полностью солидарны», — отметил Алексей Корнилов. Базовый прогноз ВТБ — 12% годовых к концу года. При этом в банке допускают, что ставка может оказаться и ниже, если дезинфляционные процессы будут идти быстрее ожиданий.

В банке выделяют три причины, позволяющие продолжать смягчение денежно-кредитной политики. Во-первых, заметно охладилось кредитование: прирост корпоративных и розничных кредитов в прошлом году замедлился до 9,5%. Во-вторых, снизился потребительский спрос, который больше не разгоняет экономику, а, напротив, выступает дезинфляционным фактором. В-третьих, бюджетная политика стала более сдержанной. На 2026–2028 годы запланирован структурный баланс с умеренным дефицитом в 1,6% против 2,6% годом ранее. Это позволяет ЦБ действовать без оглядки на фискальные риски.

По словам стратега, бюджет «движется в ногу» с жесткой денежно-кредитной политикой в части борьбы с инфляцией.

ВТБ также пересмотрел прогноз по курсу национальной валюты. Ожидаемый диапазон на конец года — 85-88 рублей за доллар при сохранении плавающего курсообразования.