«От восстановительного бума к плановому охлаждению». Что не так с российской экономикой и кто будет расти и дальше

В 2026 году аналитики ожидают дальнейшее охлаждение экономики и говорят о том, что бизнес к этому уже морально готов. Дальнейшая перестройка экономики произойдет после окончания СВО, что также будет нести риски для ряда секторов.

Все эксперты прогнозируют, что текущее охлаждение экономики весь следующий год будет с нами. Об этом говорят и итоги работы промышленности за январь–ноябрь 2025 года. По данным Росстата, объем промышленного производства в январе–ноябре сократился на 0,7% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. По сравнению с октябрем 2025 г. объем промпроизводства сократился еще значительнее — на 4,1%.

Как подсчитал Росстат, обрабатывающая промышленность в январе–ноябре прошлого года снизилась на 1% в годовом выражении. Рост показали такие отрасли, как машиностроительный комплекс, фармацевтическая промышленность и производство готовых металлических изделий.

Снижение показателей произошло в производстве автомобилей, кожи и изделий из нее, производстве стройматериалов и напитков.

Аналитики говорят, что предпосылок для изменения этой динамики нет.

«Развитие экономики России в 2025 году характеризовалось переходом от восстановительного бума к плановому охлаждению. Темпы роста ВВП замедлились до 0,7–1,3% в 2025 году против 3,6–4% в 2024 году. Фактически экономика достигла пределов производственных мощностей и кадровых ресурсов», — комментирует аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев.

Наибольшую устойчивость показали оборонно-промышленный комплекс, IT-сектор благодаря программам импортозамещения, золотодобыча на фоне рекордно высоких мировых цен на драгметалл и финансовый сектор, сохранивший высокую маржинальность, добавляет он.

По прогнозу инвестиционного стратега, основателя медиа bitkogan Евгения Когана, по итогам 2025 года ВВП вряд ли вырастет более, чем на 1%. Как полагает Егор Зиновьев, рост ВВП в 2026 году и вовсе может ограничиться 0,5%.

«Основные процессы в экономике в 2026 году будут те же самые, что и сейчас. В ближайшей перспективе — сдержанные ожидания потребителей и производителей в том числе в связи с высокой ключевой ставкой. Можно прогнозировать, что часть инвесторов приостановят реализацию новых проектов», — отмечает профессор кафедры экономики и управления предприятиями и производственными комплексами Санкт-Петербургского государственного экономического университета Елена Ткаченко.

Развиваться в 2026 году будут машиностроение, электроника и IT за счет госзаказов и импортозамещения, полагает аналитик телеграм-канала Bonus Fabula Дмитрий Кумановский. По его прогнозам, продолжат расти и инвестировать в развитие производители удобрений из-за роста цен и спроса в Южной Америке и Африке. Смогут развивать бизнес компании, которые смогут адаптироваться к онлайн-торговле вместе с растущими маркетплейсами, что потянет за собой рост спроса на склады, развитие курьерской доставки и логистических услуг.

Вместе с тем свернут новые инвестпроекты аграрии и производители продуктов питания. Кроме того, не будет развиваться нефте- и газохимия, как минимум на Северо-Западе, так как пока нет экспорта в Европу, а в Азию поставлять продукцию отсюда дорого, отмечает Дмитрий Кумановский.

При этом снижение ключевой ставки пока не поможет бизнесу. «Фактически коммерческие кредиты даже со снижением размера „ключа“ в 2026 году не опустятся ниже 19%, что запредельно много для предпринимателей», — констатирует эксперт.

Не все аналитики дают четкие прогнозы по поводу развития ситуации. «Многое зависит от дефицита бюджета и переговоров по поводу ситуации на Украине», — напоминает Евгений Коган.

Однако другие эксперты полагают, что ожидать окончания СВО рано. «Мне кажется, урегулирования конфликта стоит ждать скорее в 2027–2028 годах, не раньше. Бизнес уже может готовиться к изменению ситуации и просчитыванию рисков», — полагает Елена Ткаченко.

«Дело в том, что окончание СВО — это ведь тоже риски для бизнеса, потому что оно влечет за собой переформатирование, пересборку всех основных параметров экономики, изменение приоритетов по финансированию оборонно-промышленного комплекса», — предрекает она.

После окончания конфликта можно ожидать, что средства, в том числе государственные, активно пойдут на восстановление новых регионов, а также на развитие транспортного сектора, полагает Евгений Коган.

Егор Зиновьев считает, что деэскалация конфликта придаст импульс гражданскому авиастроению, нефтегазовому (за счет потенциального смягчения ограничений на экспорт) и банковскому сектору в связи с возможной разблокировкой части активов. Для ОПК мирный сценарий может означать необходимость конверсии на гражданскую продукцию, отмечает он.

По слова Егора Зиновьева, в 2026 году также ожидается умеренное ослабление рубля примерно до 90–95 рублей за доллар США. «Это окажет давление на стоимость импортного оборудования, но поддержит доходы экспортеров и наполняемость бюджета», — прогнозирует эксперт.

«Ключом для хорошего самочувствия экономики является рост производительности труда через автоматизацию, так как кадровый ресурс исчерпан. Также необходима нормализация инфляции до 4–5% в год, что позволит вернуть ключевую ставку к однозначным значениям для запуска инвестиционного цикла», — говорит Егор Зиновьев.

При этом стоит помнить, что прекращение СВО вовсе не означает автоматическую отмену санкций, а лишь их смягчение и сохранение целого ряда ограничений для тех же экспортеров, уверена Елена Ткаченко.