ЦБ представил три альтернативных сценария развития экономики: от снижения ключевой ставки до 10,5% до сохранения 18%

Банк России 2 сентября опубликовал проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы. В документе приводится базовый макроэкономический прогноз ЦБ, который был сформирован по итогам опорного заседания по ключевой ставке в июле, а также представлены три альтернативных сценария.

Сценарий «Дезинфляционный» предусматривает снижение инфляции до 3–4% и ключевой ставки — до 10,5–11,5% в 2026 году. «Проинфляционный» сценарий допускает, что инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидается: в 2026 году составит 4,3–5,5%, а к целевым 4% опустится в 2027 году. Тогда средняя ключевая ставка в 2026-м будет на уровне 14–16%, в 2027-м — 10,5–11,5%, в 2028-м — 8,5–9,5%.

Последний, «Рисковый», сценарий отображает процессы, которые возможны в случае мирового финансового кризиса, рецессии в экономике США и еврозоне. При таком развитии событий инфляция в России в 2026 году может подскочить до 10–12%. Тогда в 2026 году ЦБ придется держать ключевую ставку в диапазоне 16–18%, а в 2027 году снова поднять ее до 18–20%, чтобы обуздать рост цен. Тогда только в 2028 году ставка может снизиться до 10–11%.

Как сообщил на пресс-конференции во вторник заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин, наиболее вероятным сценарием регулятор считает свой базовый прогноз. «Его вероятность, как всегда, существенно выше, чем суммарная вероятность всех альтернативных сценариев вместе взятых», — сказал он.

Базовый прогноз был опубликован 25 июля. Он предусматривает возвращение инфляции к 4% в 2026 году и снижение средней ключевой ставки до 12–13%. Следующее заседание ЦБ, на котором будет пересматриваться этот прогноз, запланировано на 24 октября. С учетом изменений Банк России может скорректировать и альтернативные сценарии. Затем обновленную финальную версию основных направлений ДКП направят на утверждение в Госдуму.