Валютные спекулянты отражают реальное положение вещей. "В Теме" Аркадий Шароградский (видео)

Курс рубля устанавливает все новые антирекорды. В качестве контрмеры Центральный банк резко повысил процентную ставку. Руководитель аналитической службы инвестиционной компании «ДоходЪ» Всеволод Лобов в студии "Фонтанки.Live" рассказал, в чем игроки финансовых рынков видят причины падения национальной валюты, и какими могли бы быть эффективные шаги экономической стабилизации.

- Что стало причиной вчерашнего, такого серьезного падения рубля?

– Мы склоняемся к тому, что это связано с размещением на прошлой неделе облигаций «Роснефти» объемом 625 миллиардов рублей. Рекордный, на моей памяти, единовременный выпуск облигаций. «Роснефть» за один день собрала заявки на всю сумму, а в пятницу ЦБ объявил о предоставлении ликвидности на 700 миллиардов рублей, то есть сумму очень близкую. Игроки поняли, что эта дополнительная огромная масса рублей придет на валютный рынок, так как «Роснефти» в декабре и январе предстоит гасить большой объем внешнего валютного долга. В понедельник этот аукцион был отменен, но ожидания все равно сохранились, и даже при достаточно стабильных ценах на нефть, около 62 долларов за баррель, произошел такой обвал рубля.

- Чтобы поддержать национальную валюту ЦБ ввел очень высокую процентную ставку. Рубль, как видно, эта мера поддержать не смогла, но экономисты говорят, что это крест на программе импортозамещения. Ваше мнение?

– Мне кажется, что ЦБ принял это решение под большим давлением, потому, что срочно надо было что то сделать. Ставка повлияет на курс рубля позитивно, только если ЦБ очень сильно повезет и не позже чем в январе цены на нефть вырастут, только тогда мы сможем наблюдать достаточно серьезное укрепление рубля. Но это вопросы везения, а не практического влияния. В целом поднятие ставки – это одно из самых плохих решений потому, что ставит крест на каком-либо экономическом росте в следующем году — кредиты сильно подорожают, многие, особенно средние и малые компании, не смогут рефинансировать долг, из-за этого возможны дефолты, неплатежи, рост просрочки, проблемы у банков, которым надо будет помогать из Фонда Национального Благосостояния. Уже сейчас ЦБ говорит, что реалистичный сценарий на будущий год — это падение ВВП на 4,5 процента. Это очень много, но при такой ставке, мы считаем, падение будет даже больше.

- Президент говорил о спекулянтах на валютном рынке, они действительно так влиятельны?

– Когда люди видят, что можно где-то заработать — они стараются это сделать. Это нормально. Минус спекулянтов в том, что они могут увеличивать волатильность, но плюс в том, что они показывают реальное положение вещей и увеличивают ликвидность. Действительно на рынке сейчас много спекулянтов, прежде всего потому, что ЦБ и правительство своими действиями дают понять, что рубль продолжит падать и глупо это не видеть и не зарабатывать на этом.

- Какие меры для укрепления рубля предложили бы вы?

– Большинство факторов нами не контролируются. Главные – это санкции и нефть, а все, что мы можем делать, это тратить резервы ЦБ на рефинансирование долларовой задолженности. И это надо делать в больших объемах и достаточно смело. Хотя простой расчет показывает, что резервов может не хватить на то, чтобы все компании выплатили внешний долг. Это значит, что тенденция на ослабление останется. Нужно делать дешевое валютное рефинансирование. ЦБ сейчас занялся этим, но делать нужно открыто, на открытых аукционах, на которых множество участников. Вчера например, на аукционе были размещены 5 миллиардов долларов под 1 процент неизвестно кому и на что. Возможно, это опять связано с «Роснефтью». Что будет сделано на самом деле, что в головах у руководства ЦБ и правительства — это, прежде всего, введение обязательной продажи валютной выручки и введение ограничений на потоки капитала — то есть введение валютного контроля. То есть вы не сможете например, как на Украине, купить за один день в банке больше 3 тысяч долларов. Это может предотвратить некоторые очень негативные последствия для экономики, облегчает контроль за денежными потоками внутри страны. ЦБ сможет собирать валютную выручку и распределять ее так, как считает нужным. Но это кризисный сценарий, для самых крайних случаев, когда экономика падает на 10 процентов, инструмент для того, чтобы не свалиться в пропасть.

- Сейчас население активно скупает товары и не надо быть пророком, чтобы предсказать, что после Нового Года покупательская активность резко упадет. Но это еще один негативный для экономики прогноз – есть ли у вас позитивные?

– Два момента. Первый — для большинства населения важен не курс валюты, а инфляция. Она будет высокой, но существенно меньше роста курса доллара и евро. Второй — экономика, если в нее очень сильно не вмешиваться, тяготеет к равновесию. Так как мы не сможем покупать импортные товары, мы будем тяготеть к своим товарам. Правда, и их производить будет дорого, потому, что 17 процентов ставка, но в конечном итоге, через два -три года, позволит экономики расти. Но основной фактор, это все-таки отмена санкций.

Беседовал Аркадий Шароградский,
«Фонтанка.ру»

© Фонтанка.Ру