Американская ипотека мешает жить российским акциям

Кризис неплатежей по ипотечным кредитам в США провоцирует лихорадку мировых рынков. Сложившаяся в мире ситуация может ударить и по российским заемщикам. Зато рубль будет себя чувствовать все менее «деревянным».

Продолжающийся кризис в США, вызванный неплатежами по необеспеченным ипотечным кредитам, провоцирует нестабильность остальных финансовых мировых рынков. Поэтому при высоких ценах на нефть и газ, российский рынок акций, вместо того чтобы уверенно расти, пребывает в перманентной лихорадке. Кроме того, кризис может ударить по отечественным ипотечным заемщикам, бравшим кредит с «плавающей ставкой» LIBOR. Зато рубль будет себя чувствовать все менее «деревянным».

Кризис на рынке ипотечного кредитования США начался еще с конца марта - тогда стало известно, что объем просроченных платежей достиг рекордного значения за последние 4 года. Американские фондовые рынки мгновенно отреагировали на эту новость снижением. Кризис медленно развивался и 10 июля рейтинговое агентство Moody's сообщило, что понизило рейтинг 399 эмитентов на долговые обязательства на сумму 5,2 миллиарда долларов. Другое авторитетное агентство Standard & Poor"s также заявило, что снизит рейтинг облигаций. Тем временем, маховик кризиса докатился до Европы. В минувший четверг французский банк BNP Paribas заморозил свои активы в размере 2,75 миллиарда долларов в инвестфондах, имеющих крупные обязательства по ипотечному кредитованию в США. В пятницу произошло крупнейшее за последние четыре года падение Европейских индексов - они упали на 1,5-3% .

«Кризис с ипотечным кредитованием в США вылился в последние недели в повышенную волатильность мировых финансовых рынков, - объясняет Константин Кухоцкий, эксперт Advanced Research LLP. - Давление на инвесторов оказывает опасение того, что кризис с неплатежами по ипотечным кредитам может привести к спаду экономики США и нанесет удар по финансовой устойчивости банков. В периоды нестабильности инвесторы традиционно начинают выводить средства из наиболее рискованных активов, к числу которых, помимо облигаций обеспеченных платежами по ипотечным кредитам, относятся и рынки акций развивающихся стран. Поэтому до тех пор, пока будет сохраняться нестабильность на западных рынках, формирование устойчивых тенденций на российском рынке акций маловероятно».

По прогнозам Федеральной Резервной Системы США кризис неплатежей по ипотечным кредитам придется на середину 2008 года, поэтому угроза рецессии там при негативном сценарии может еще долго довлеть над рынком. Впрочем, пока ничего катастрофического не произошло, и при оптимистичном сценарии рынок может успокоиться уже через несколько недель.

«Рынок высоковолатильный, что нехарактерно для сонного лета, - говорит Мария Кальварская, старший аналитик ОАО «КИТ Финанс». - Мы советуем держателям акций ограничиться спекулятивными операциями, либо вообще ничего не предпринимать и спокойно переждать кризис. Сохраняем положительный взгляд на рынок до конца года, однако вряд ли ситуация стабилизируется ранее сентября».

Что касается проблем вне фондового рынка, то период разорения российских банков, выдававших кому попало кредиты, еще впереди. Отечественный ипотечный рынок, пребывающий пока еще в младенческом состоянии, также мало связан с западным. Неприятное исключение у тех заемщиков, которые выбрали ипотечный кредит под фиксированный процент плюс плавающую процентную ставку LIBOR (London InterВank Offered Rate) - это усредненная процентная ставка, по которой банки занимают денежные средства друг у друга на Лондонском межбанковском рынке. Дело в том, что банки стали ссужать друг друга деньгами неохотнее, и ставки поднимаются. Еще в 2004 году этот показатель для доллара составлял менее 2%, а сейчас – 5,3%.

«Плавающая ставка представлена в крупных банках с иностранным капиталом, которые занимаются ипотечным кредитованием, - говорит Марианна Белькова, руководитель ипотечного управления ОАО “Балтийская ипотечная корпорация”. – В частности, ее предлагают своим заемщикам «Дельта Кредит», «Райффайзен банк», «Кит Финанс», «GЕ Money банк». Она активно используется на западном ипотечном рынке, практически все иностранные заемщики берут такие кредиты».

Банкиры говорят, что плавающая ставка не получила широкого распространения в России, в отличие от развитых стран – у нас таких заемщиков не более 3%.

Что касается валюты, то доллар, и так неважно себя чувствующий уже не один месяц, слабеет под напором агрессивно растущих евро и рубля. Рубль, по мнению аналитиков компании Merrill Lynch, и сегодня недооценен и должен стоить на 40% дороже, то есть около 15 рублей за доллар. К этой отметке и стремится «зеленый». Если взять в расчет предположение, что часть иностранных инвесторов захочет переждать кризис в рублях (а на сегодня это одна из самых сильных мировых валют развивающихся стран) то укрепление «деревянного» пойдет семимильными шагами.

Георгий Карчик,
Фонтанка.ру